2011—2014年上半年，化工品的走势出现了严重分化。由于产能过剩，PTA、PVC开启单边下跌行情，而塑料、PP自给率较低，加之产能集中度较高，价格几乎在固定的区间运行。2014年下半年，原油价格大幅下挫，化工品遭遇一样的命运，价格基本上被腰斩。然而，进入2015年，化工品价格走势再次分化，这从期货合约排列上可以明显看出来。PTA、甲醇呈现正向排列，而塑料和PP远月合约贴水。造成这种现象的原因是化工品各品种的产业结构不相同，且煤制化工对于品种的影响也不相同。
产业结构不同，基本面出现分化
1992年，我国由计划经济向市场经济改变。随着效率的提高，经济持续高速增长。上世纪九十年代初期，经济总量较小，需求的增加对于化工行业供需格局的影响相对有限，化工行业基本上能够实现自给自足。2000年，经过近十年的积累，经济总量达到99776.3亿元，较1992年上升3倍多。此外，我国加入WTO[微博]，贸易总额大幅上升。在内需和外需快速提升的背景下，化工品逐渐供不应求，自给率逐渐下降，化工品价格逐渐攀升，企业利润丰厚。在利益的驱使下，国内化工品装置开始大面积投产。但是，由于化工装置从审批到正式投产需要长达几年的时间，加之大型化工企业往往具有国企背景，在投建时更多考虑的是地方利益，对于市场未来供需格局的考虑较少，造成了化工产能在2010年前后出现了集中投放踩踏，自给率癫痫病给病人带来了什么危害大幅攀升，基本面由之前的供给不足变兰州治疗癫痫病最好的医院为供给过剩。
具体到化工品种上，产能格局也不同。塑料和PP的生产主要集中在中石油和中石化[微博]，市场竞争较小，自给率较低；PTA和PVC行业，民营资本比重较大，竞争激烈，产能过剩严重。目前来看，PTA、PVC的自给率在98%以上，可以认为能够完全自给。考虑到国内对产能过剩行业准入制度审核严格，PTA、PVC产能进一步增加的概率较低。
煤制烯烃兴起改变化工品供需关系
我国进口的原油主要来自中东地区，途经地区局势往往不稳定，这给我国的原油进口带来了不确定性。此外，国内油层距地表较深，储量也较少，原油开采成本较高。为了吉林治小儿羊癫疯哪儿的医院好摆脱能源对于经济增长带来的不确定性，用煤化工部分替代油化工应运而生。
目前，煤化工替代油化工的前沿是煤制烯烃，这也是煤替代油的核心领域。煤制烯烃主要是用甲醇来生产烯烃，它将对国内化工品的格局产生深远影响，也决定了未来甲醇的需求会大幅提升，烯烃的供给会增加。从供需格局来看，甲醇的驱唐山市母猪疯哪里医院好动是向上的，而塑料和PP的驱动是向下的。
笔者认为，2014年下半年原油价格的暴跌加速了化工品的分化，后期由于供需格局不同，走势强劲的塑料和PP将重心下移，而处于低价区的PTA和甲醇有望“展翅高飞”。
（作者单位：金石期货）
版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明稿件来源：期货日报，违者本网将依法追究责任。
